华西证券：给予烽火电子增持评级

时间: 2024-02-20 06:55:41 |   作者: 新闻动态

  华西证券002926）股份有限公司陆洲,宋辉,柳珏廷近期对烽火电子000561）进行研究并发布了研究报告《陕西国资重要军工资产，看好短波、搜救业务》，本报告对烽火电子给出增持评级，当前股价为10.45元。

  1、公司是国家军民用通信装备及电声器材科研生产骨干企业，是科技部认定高新技术企业，公司基本的产品有：短波通信设施、超短波通信设施、航空搜救定位设备、车机内音频控制管理系统、电声器材等。

  军用产品为多军兵种提供了优良的通信装备；民用产品广泛应用于应急保障、抗震防汛、公安人防、海洋运输等领域，通信产品远销东南亚、非洲及欧美等国际市场。

  2、行业及公司情况：国防预算持续增长，公司短波电台、战场搜救等业务有望高速增长

  1）军工通信业务：短波通信装备科研生产核心骨干企业，型号覆盖全功率构筑核心竞争力：

  作为国家战略通信手段、短波通信装备科研生产核心骨干企业，可提供全功率系列机载短波产品。

  布局了新一代车内通信系统、数字集群系统、移动互联网通信系统、互联网通信节点车、低空防御系统、民航通信各型产品等，并向通信系统级发展，争取更大市场。

  救通信装备研制生产领导者受益于行业需求量开始上涨：公司搜救业务要扎实开展系统配套设备研发等工作，抓好系统项目总体研制，巩固搜救业务优势地位，逐渐向设备供应商与系统集成供应商综合发展。

  公司自主研发并掌握了语音骨传导、局部空间降噪、有源降噪等核心技术，是我国研制国防音频通信系统的行业龙头。

  公司核心关键技术达到国际同行业领先水平，电声产品市场占有率高，并逐渐扩大研发领域，在载人航天、民航等领域均有所突破。

  1）营收及利润情况反映公司长期稳健，研发费用高增预示新产品新业务高速增长

  2）固定资产规模攀升，有望带动公司业务发展上一个台阶：公司2021年在建工程转为固定资产，从公司2021年年报看，根本原因是烽火通信600498）产业园竣工转固。

  烽火通信产业园作为烽火防务通信、数字化集群通信、通信软件核心研发的高新技术产业园，对提升通信主业核心竞争力，推动烽火未来发展具有重大战略意义。通信产业园的竣工启用，将极大改善通信主业科研生产试验环境，逐步提升通信系列新产品产业化水平。

  1）公司立足短波、超短波通信、搜救、电声器件的军工业务，不断拓展国内应急保障、抗震防汛、公安人防、海洋运输等民用市场领域，依托“一带一路”广泛友好的客户关系及客户资源，积极拓展国际防务及军贸市场，实现军民融合发展。

  2）预计公司2022-2024年收入16.74亿元、21.42亿元、31亿元，每股盈利0.2元、0.28元、0.41元，对应2023年3月17日10.45元/股收盘价，2022-2024年公司PE分别为53、37倍、25倍，行业平均估值为34倍，考虑到公司业绩成长性，目前公司估值较低，首次覆盖给予“增持”评级。

  5、风险提示：短波电台、搜救等业务实施没有到达预期；市场之间的竞争加剧毛利率下滑。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中航证券张超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为68.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.28亿，根据现价换算的预测PE为49.76。

  该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。根据近五年财报数据，

  估值分析工具显示，烽火电子（000561）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

  力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如有一定的问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

  关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才用户体验计划有害信息举报

  涉未成年人违规内容举报算法推荐专项举报不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237